Beltrán de la LastraPrésident et chef des placements de capital ventre, a analysé l’évolution et ses prévisions pour le deuxième trimestre de l’année pour ses investisseurs. Ce sont leurs évaluations les plus importantes.

Le début du deuxième trimestre de l’année est caractérisée par de bonnes nouvelles sur les résultats des entreprises et de mauvaises nouvelles sur les variables macroéconomiques. La bonne nouvelle a encore plus pesé sur les investisseurs et s’est traduite par des rendements pour nos fonds.

L’attention de certains investisseurs est focalisée sur les nouveaux épisodes de Crise de confiance dans le secteur bancaire (actuellement uniquement aux États-Unis) et la montée Probabilité d’une récession mondiale. La première dégradation de la cote de crédit d’un pays. Dans ce cas, curieusement, la France n’était pas trop inquiète.

D’un point de vue commercial, les nouvelles vont de médiocres à bonnes. Si vous regardez notre portefeuille, notre position la plus importante au début du trimestre, Wetherspoonqui a annoncé en février une augmentation de 8% du prix de vente de la bière annoncée dans les premiers jours d’avril environ données de vente solides. En résumé, les consommateurs ont supporté la hausse des prix et continuent de boire, confirmant notre thèse d’investissement et faisant grimper le stock de 70% sur l’année. Nous avons commencé à acheter pour plus de 400p par action et aujourd’hui c’est presque 800. Peut-être que le temps d’une coupe est proche.

Et dans de nombreuses autres entreprises, les thèses d’investissement continuent de se réaliser. Suivantl’entreprise textile britannique, continue de progresser TotalPlatform. RaisonFabricant de cuisines commerciales, peut vendre tout ce qu’il produit. Cie Automobile poursuit l’exécution de son plan quinquennal. AkZo Nobel (Peintures et revêtements) parvient à relancer la demande dès que les ruptures de stock de ses concessionnaires sont surmontées. Dans Wartsila (Génie mécanique et services maritimes), les commandes se multiplient et l’écriture de son premier actionnaire, la famille Wallenberg, est perceptible.

Mais il ne faut pas laisser les cloches sonner spontanément. Historiquement, les entreprises ne sont pas toujours les premières à être informées d’un ralentissement économique. Cela vaut toujours la peine d’avoir aujourd’hui pour cette raison un portefeuille dominé par la qualité de l’entreprise et une aversion à l’endettement. Ce n’est que lorsque la marée se retire que vous voyez qui était nu.